頭條新聞
政策發(fā)力見成效，推動經濟持續(xù)改善
國家統(tǒng)計局數據顯示，11月我國制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點。9月以來，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，推動內需改善，制造業(yè)PMI連續(xù)三月回升，且連續(xù)兩月處于擴張區(qū)間。
制造業(yè)PMI“三連漲”的案例并不多見，自PMI有數據（即2005年）以來僅發(fā)生過十次。在當前內部政策加力、外部不確定性加劇的特殊宏觀背景下，“三連漲”的PMI數據顯示出四季度經濟或將進一步走出年內低點。
經濟數據的持續(xù)改善也讓投資者開始期待A股的“跨年行情”?；仡櫄v史，跨年行情往往由以下幾個因素共同推動：
1.宏觀基本面改善。歲末年初市場處在業(yè)績真空期，而宏觀高頻數據對于A股業(yè)績往往具有指引作用，因此這一期間宏觀基本面的改善往往助推行情開啟。
2.流動性寬松。臨近年末資金需求通常較大，央行一般會加大貨幣投放規(guī)模來平穩(wěn)市場流動性，所以歲末年初往往宏觀流動性的相對寬松。
3.政策催化。年底隨著重大會議的召開，政策催化下往往能夠提振市場情緒。從政策周期來看，歲末年初是重要會議召開的窗口期，政策事件對股市的提振相對較多，從而推動市場的政策預期持續(xù)升溫，催化跨年行情向上。
精彩觀點
瀚亞投資：印度股市或重回上漲區(qū)間
印度股票在過去3年中逐月上漲，但最近一個季度出現了3年多來最大的外資流出。盡管如此，國內共同基金流量仍高達40億美元，并且日益成為市場的一道防線。印度經濟仍然狀況良好，更強大的國內關注度可能會使經濟免受即將上任的特朗普總統(tǒng)的影響。印度股市的回調，加上未來幾個季度經濟溫和增長，股價仍有可能重新上漲。
明河投資：年底階段更應注重安全邊際
11月以來還是呈現非基金重倉股明顯強于基金重倉的結構市，顯示了流動性分配的不均衡，目前看到年底前都沒有力量改變這一狀態(tài)。而12月底前所有政策預期都兌現完畢后，非基金重倉股開始由強轉弱才是對市場真正的考驗。年底階段更應該注重安全邊際，不追高不買貴，我們更關注最近弱勢調整的低估值優(yōu)質個股，為明年的收益埋下伏筆。
市場回顧
宏觀新聞
央行再次向市場投放流動性
中國人民銀行近日發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月中國人民銀行開展了8000億元買斷式逆回購操作。同日，央行還發(fā)布公告稱，為加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度，維護銀行體系流動性合理充裕，11月中國人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為2000億元。
多項地產稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行
12月1日起，多項促進房地產市場發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行。包括將現行享受1%契稅低稅率優(yōu)惠的面積標準提高至140平方米；在城市取消普通住宅標準后，對個人銷售已購買2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。北京、上海、廣州、深圳等地取消普通住房和非普通住房標準，降低二手房交易成本。
日本央行行長對加息表態(tài)
近期在采訪中，日央行行長植田和男在回答“是否可以理解為下一次加息逐漸臨近”時，稱“它們正在接近”，因為經濟數據朝著正確的方向發(fā)展。他表示，如果日本央行對經濟按預測的方向發(fā)展充滿信心，將在適當的時候調整貨幣政策的寬松程度，特別是基礎通脹在2024至2026財年的后半階段上升到2%時。
基金行業(yè)動態(tài)
公募年內發(fā)行總份額突破1萬億
隨著股市回暖，公募基金發(fā)行顯著升溫。截至11月，公募基金今年發(fā)行總份額正式突破1萬億份。11月共成立98只新基金，合計發(fā)行1474.16億份，為年內發(fā)行份額第三高的月份。其中權益類基金占比接近71%，是近12年來最高的一個月份。
今年新發(fā)美元理財規(guī)模創(chuàng)新高
受美元存款利率高位影響，主要配置美元存款存單的美元中長期純固收理財產品受市場青睞，今年已有13家理財公司發(fā)行了900多只美元純固收理財，募集總規(guī)模達175億美元，創(chuàng)資管新規(guī)實施以來新高。多家理財公司積極布局美元理財產品，主要是基于豐富產品體系和滿足居民海外資產配置需求等考慮。
研習社知識點
如何刻畫資配組合風險特征
一方面，我們可以借助波動率和最大回撤兩個指標來衡量組合的風險特征；另一方面，由于投資組合的波動與收益往往是線性相關的，所以我們也可以根據組合的預期收益來評估組合的風險特征。
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